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【兴业金工团队】每日资讯20190725(2)

来源:www.ymytea.net 作者: 人气: 发布时间:2019-10-03
摘要:与巴菲特基于对行业的深刻理解进行投资类似,而薄官辉也长期在自己熟悉的领域深耕细作。据其向《投资时报》记者介绍,他入行时从农业和食品饮料起步,前五年一直埋头于消费行业研究。加入银华基金后开始涉足研究其

与巴菲特基于对行业的深刻理解进行投资类似,而薄官辉也长期在自己熟悉的领域深耕细作。据其向《投资时报》记者介绍,他入行时从农业和食品饮料起步,前五年一直埋头于消费行业研究。加入银华基金后开始涉足研究其他行业,但进行比较之后他得出结论:消费是最好的板块。

今年初,薄官辉进行了大量行业比较后发现,受益于消费升级的食品饮料特别是白酒,依然是增长比较确定的行业,同时重点关注了生猪养殖行业。事实上,这两个板块让他在上半年获得大量超额收益。

薄官辉反复强调,其投资思路不是“配置”,而是“个股选择”。他首先根据行业景气度把握好大方向,寻找具有确定性成长的行业,然后再从中挑选公司。

在调研公司时,他会提前将案头工作做充分,然后从内、外两个方面去审视企业。企业外,即了解整个行业的竞争状况、企业的比较优势,由此判断企业在行业竞争中的位置,并与之前做的案头工作进行印证;企业内,即观察管理团队状况,包括精神面貌及其对行业发展的判断等,再看彼此对行业的理解是否一致。

在选股过程中,薄官辉也会根据一些数量化指标作判断:一是看ROE,10%以上并且处在上行趋势;二是业绩增长率要达到20%。

薄官辉的投资理念可以总结为:产业格局决定成长的确定性,成长的确定性带来时间价值。以成长的确定性作为研究的抓手,追求资产底层价值——时间价值。

他的持股信心来自于上市公司的增长。“如果我对上市公司的研究比较清楚,我就有持股信心。虽然市场变化很快,但上市公司的经营是在管理层带领下慢慢成长的,所以我将成长性上市公司作为自己投资的重要方向。”

在薄官辉看来,资本市场有一个奇怪的情况,生活中正确的事情可以一直做,但资本市场不是,正确的事情不能一直做。“并非这个公司特别好你就可以一直买、一直买,要考虑估值、成长性的问题。我们要不断寻找下一个投资机会,将估值和成长性做权衡,仔细将行业中典型的公司研究透彻,投资的时候就会有落脚点。”

薄官辉笑称当基金经理“很苦”,他会花大量时间做两方面工作,一是工作时间与上市公司、卖方研究员进行交流;二是下班时间看调研纪要和研究报告,进行独立思考和价值判断,寻找行业和公司的投资机会。

消费和科技双轮驱动

银华消费主题分级取得的出色业绩让薄官辉投资策略的有效性得到验证,其对银华兴盛的管理也更加自信和得心应手。

资料显示,7月1日至7月26日发行的银华兴盛是股票型基金,股票投资比例为基金资产的80%—95%,便于最大限度把握股票市场机会。该基金将采取“消费为主、科技为辅”的投资方略,优选具备较好的利润创造能力且估值水平合理的成长型上市公司,获取公司长期成长收益。

银华兴盛选择消费和科技两大优质赛道具有充分理由,一方面,消费是全市场稀缺的具有确定性成长及较高时间价值的资产,值得长期深耕。统计显示,上市以来年化回报率排名前20的公司一半以上来自大消费板块,可供选择的优秀标的较多。

另一方面,科技向来是牛股辈出的行业,参考国际经验,全球市场中市值前十大公司中有六家都是信息技术类公司。而科创板的推出有望带来巨大时代红利,A股科技股的价值或将得到重估。

“消费行业的发展持续性较强,但幅度可能没有那么大。科技行业的发展则是阶段性爆发力较强,但风险很大。对于科技股的投资,如果一个阶段收益率比较好,我们会及时退出。”薄官辉说。

7月22日科创板开市暴涨,让投资者体会到了前所未有的惊心动魄。截至当日收盘,首批上市的25只股票平均涨幅高达140%,成交额逾480亿元。

蓄势待发的银华兴盛将如何抓住这股科创新风?

薄官辉对科创板投资的态度比较积极,他表示,“科创板是通过市场化机制来培育科技成长型企业的重要方式,对于竞争格局较好的产业以及龙头企业,我们会多研究,但我希望参与的时候PE不要太高。”

他同时透露,对于科创板上市公司目前还在挑选的过程中,标的选择上比较慎重。比起当下的热门股,他更倾向于将目光放长远,寻找未来一两年可以贡献20%至30%回报的价值型公司。

在谈及当前市场环境下如何做资产配置时,薄官辉说:“我的投资思路,总体来说还是获取价值的部分,而不是获取风险偏好的部分。未来我们会很好地权衡消费、科技这两个板块,建仓时采用安全垫策略,一步步将仓位加上去,放弃通过短期仓位博取收益率的动作。我们在建仓期会避开那些短期涨幅过大的品种,有了安全垫之后再对看好的资产做配置。”

博时基金王祥:黄金市场再度走高 关注阶段性调整风险

2019年07月25日和讯网

国际黄金市场在维持了近一个月的楔形整理后本周再度显强尝试走高。一来是部分地区局势盘旋升级,给了多头进攻的话题。投资大佬桥水创始人达里奥也在专栏著文重申黄金资产或是下一个范式切换后的顶级投资,为胶着了数周的黄金市场再添了一把火。本周贵金属市场的另一热点在于白银的异军突起,单周劲升6.55%。金银比价自93的历史峰值快速回落至88附近。与黄金相比,白银的供求弹性较大,商品属性较强,过去10年,金银比价与美国国债长短端利差的变动存在较为明显的正向联动。当利差收敛时,一般金银比价下降,利率扩大时,金银比价上升。

周内最为市场关注的重点,仍是美联储月末将以何种姿势进入降息周期。纽约联储主席周四发言称,央行需要迅速采取行动,在经济出现困境的第一个迹象时迅速降低利率,这一言论提升了市场关于月末首次降息50BP的概率至60%。之后圣路易斯联储主席周五表示,在目前的情况下美联储短期内降息25个基点是适宜的,金价则再度明显转跌。这场关于降息幅度的预期博弈或是近期主导市场的主要因素。

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